La subida de la inflación en la Eurozona alienta un posible aumento de tipos por el BCE

El petróleo (tomando como referencia el de clase Brent, el más demandado en Europa) ha elevado su coste en origen un 44% en los últimos 12 meses, y un 16% si tomamos como referencia el anuncio de reducción de producción hecho por la OPEP el pasado 30 de noviembre (aunque la medida no entró en vigor hasta este 1 de enero). Ayer se encareció un 1,3% y cerró con un valor de 56,3 dólares el barril, cinco más que al final del referido noviembre.

A su vez, y según el último Boletín Petrolero de la UE, el precio medio de la gasolina-95 (la más usada en los automóviles) se incrementó un 1,1% de media, llegando en España a los 1,22 euros por litro, su nivel más alto desde agosto de 2015. Desde Eurostat apuntan que el coste de la energía en la Eurozona se encareció un 2,5% en el último mes de 2016, lo que contrasta claramente con el descenso del 1,1% en el anterior.

Fue el primer aumento de los precios energéticos desde junio de 2014, aunque buena parte de los analistas adelanta ya que no será el último a la vista de la evolución alcista del llamado 'oro negro' y a que, en términos comparativos, los valores de la primera mitad de 2016 todavía seguían siendo más bajos. Aunque no fueron ellos los únicos responsables del repunte de la inflación. El coste de los alimentos frescos subió un 2,1% en la cesta de la compra, el triple de lo que lo hizo en noviembre, mientras el precio de los servicios se elevó un 1,2%, una décima más que en dicho mes.

La subyacente, al alza

En cualquier caso, otros datos también parecen apuntalar la tesis de que el indicador de precios va a consolidar su tendencia alcista, aunque todavía le queda un trecho para llegar al objetivo tradicional del 2% anual que se marca el BCE. Y es que la inflación subyacente, aquella que no toma en cuenta ni a la energía ni a los alimentos frescos, se incrementó un 0,9% en diciembre -solo dos décimas menos que el índice general- frente al 0,8% del mes anterior.

En España, mientras tanto, los precios se están acelerando aún más. Diciembre, según el dato anticipado por el INE, cerró con una subida interanual del 1,5% en el IPC. Conforme a lo publicado ayer por Eurostat, en términos armonizados sería una décima menos (1,4%) aunque casi triplicaría en todo caso su dato de noviembre (0,5%). Por eso, y por vez primera desde agosto de 2013, el diferencial de inflación con la Eurozona resulta desfavorable para el país.

A nivel europeo las miradas se dirigen de nuevo a la sede del BCE en Fráncfort. Con un euro levemente por encima del dólar (ayer se cambiaba a 1,04 unidades de la divisa estadounidense), y habiendo reanudado ya sus compras de deuda tras el paréntesis navideño (en diciembre anunció que lo prolongaría hasta finales de 2017, lo que supondrá una inversión extra de 540.000 millones), algunos analistas se plantean ahora que si la inflación consolida sus subidas en los próximos meses Mario Draghi podría estudiar una elevación de tipos a mediados de año.

No son los únicos que apuestan por ello. El instituto alemán Ifo, uno de los más reputados del país, ha pedido al BCE que finalice antes de tiempo su programa de compras si los precios continúan al alza. «Este salto en la inflación es una señal para acabar con la política monetaria expansiva», advirtió su máximo responsable, Clemens Fuest, quien apuntó incluso para ello el mes de marzo, su plazo anterior de conclusión.